[原] 開拓者研報第62期

2013-07-04 16:35 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：3684 評論：(0) 作者：戴非

美國

美國6月私人部門ADP就業(yè)新增18.8萬，預(yù)期16萬；美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)34.3萬，預(yù)期34.5萬，連續(xù)第二周減少，表明就業(yè)市場穩(wěn)步改善。這預(yù)示本周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能比較好（預(yù)期16.5萬人），利空貴金屬。

美聯(lián)儲前理事Laurence Meyer表示，自從主席伯南克宣布有條件的縮減時間表震撼了市場之后，美聯(lián)儲決策官員已準(zhǔn)備好從9月份開始削減債券購買規(guī)模。

美股：看空

大宗商品：看空

黃金：看空

美元指數(shù)：看多

歐洲

歐央行周四料將維持利率不變，并試圖安撫因歐洲新的動蕩和美聯(lián)儲(FED)計劃開始縮減刺激舉措而緊張不安的投資者。

歐央行此次會議正值葡萄牙發(fā)生政治危機(jī)之際。葡萄牙危機(jī)已推動其指標(biāo)公債收益率升穿8%，這樣的漲勢令已經(jīng)對美聯(lián)儲上月表態(tài)緊張兮兮的金融市場再起波瀾。隨著歐元區(qū)6月通脹加速、德法兩國消費(fèi)者支出強(qiáng)于預(yù)期，鞏固了歐洲央行對于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)料在今年稍晚緩慢復(fù)蘇的預(yù)期，因而鮮有目前降息的理由。

不過，歐洲央行6月政策會議中并未有任何立即性政策行動，讓市場大感失望。所以這一次德拉吉需要使用更安撫性的語調(diào)，即便央行已做好必要時行動的準(zhǔn)備。

意大利執(zhí)政聯(lián)盟形勢不穩(wěn)，加之希臘竭力說服金主發(fā)放另一批救助，這些情勢在歐洲央行會議前加劇了動蕩氛圍。

葡萄牙外長辭職遭拒 ，政治危機(jī)爆發(fā)，風(fēng)險上升。在財政緊縮的環(huán)境下，政治容易不穩(wěn)定，葡萄牙的動蕩，以及國債收益率的快速上行，我們傾向于認(rèn)為尚且只是短期的風(fēng)險波動，并不構(gòu)成類似此前“歐債”的全局性的負(fù)面影響。因為歐央行還有OMT工具進(jìn)行風(fēng)險對沖，并且葡萄牙政府仍然決定維持財政緊縮，這使得一旦葡萄牙國債收益率進(jìn)一步快速上行，歐央行可以采取政策進(jìn)行調(diào)控。（利空歐元，利好美元）

歐元/美元：看空（下調(diào)）

中國

中國6月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比降0.4個百分點(diǎn)至53.9，創(chuàng)9個月新低。6月統(tǒng)計局和匯豐非制造業(yè)PMI有幾個共同點(diǎn)：1）新訂單指數(shù)都回落至50左右的水平，其中匯豐新訂單指數(shù)創(chuàng)下55個月新低。2）投入價格指數(shù)高于收費(fèi)價格指數(shù)，統(tǒng)計局分行業(yè)顯示這一問題在服務(wù)業(yè)特別明顯。3）就業(yè)指數(shù)均保持在50以上并小幅回升。4）業(yè)務(wù)預(yù)期均出現(xiàn)明顯惡化。由于6月末貨幣市場利率飆升的影響可能在7月逐步展開，7月的宏觀基本面可能進(jìn)一步惡化，利空股市和商品。

從近期的中觀數(shù)據(jù)來看，發(fā)電量在6月下旬因天氣和基數(shù)原因大幅回升，且螺紋鋼去化較快，顯示基建地產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)的托底支撐尚存，預(yù)計6月基建地產(chǎn)投資增速應(yīng)能維持高位。然而，金融去杠桿讓企業(yè)債務(wù)去杠桿更加困難，也讓融資增速趨于下降，最終會通過影響基建地產(chǎn)投資增速，使得經(jīng)濟(jì)余震難平。

流動性

中國央行本周沒有進(jìn)行正回購或者逆回購公開市場操作，也沒有公布發(fā)行央票，凈投放460億元，連續(xù)第5周凈投放。中國央行計劃招標(biāo)1000億元人民幣國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款，規(guī)?？捎^。國庫現(xiàn)金通常握在央行手中；當(dāng)這些資金存入商業(yè)銀行，就相當(dāng)于釋放流動性。不過，仍需警惕明天準(zhǔn)備金上繳日，料將有近3000億人民幣流出銀行體系。

A股資金流向：6月28日至今，資金持續(xù)流入，累計流入29.7億元，扭轉(zhuǎn)了前期持續(xù)流出的趨勢，A股短期有企穩(wěn)的跡象，資金流入的持續(xù)性有待觀察。

A股：看空

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