開(kāi)拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 全球宏觀(guān) 美國 美國經(jīng)濟點(diǎn)評:財政懸崖得以避免 減支和債務(wù)上限仍很糾結 風(fēng)險資產(chǎn)中期謹慎

[原] 美國經(jīng)濟點(diǎn)評:財政懸崖得以避免 減支和債務(wù)上限仍很糾結 風(fēng)險資產(chǎn)中期謹慎

2013-01-04 14:06 來(lái)源: 開(kāi)拓者量化網(wǎng) 瀏覽:1288 評論:(0) 作者:戴非

1 月2 日,美國眾議院投票表決,通過(guò)了參議院關(guān)于避免財政懸崖的法案,最終協(xié)議關(guān)于財政懸崖方面的重要相關(guān)內容如下(法案中也包括新能源等其他方面的條款):

收入稅減免延期:對家庭年收入低于45 萬(wàn)美元或個(gè)人年收入低于40 萬(wàn)美元的群體,現有收入稅率延續。對超過(guò)此 水平的人群,最高邊際收入稅率從目前的35%恢復至39.6%。

資本利得稅和紅利稅優(yōu)惠:對于收入超過(guò)上述水平的人群,資本利得稅和紅利稅率從目前的15%上升至20%。

房產(chǎn)遺產(chǎn)稅:超過(guò)500 萬(wàn)美元的房產(chǎn)遺產(chǎn)稅率升至40%,高于目前實(shí)行的超過(guò)512 萬(wàn)美元繳稅35%。

減少稅收減免:限制家庭年收入超過(guò)30 萬(wàn)美元和個(gè)人收入超過(guò)25 萬(wàn)美元的人群能夠享受的稅收抵減,為此2 項相 關(guān)的限制措施將加入最終協(xié)議。

奧巴馬就業(yè)法案:社會(huì )安全稅優(yōu)惠如期終止,緊急失業(yè)救助被延長(cháng)一年。

政府自動(dòng)減支:將于1 月2 日開(kāi)始的金額為1100 億美元的本年度自動(dòng)減支計劃將推遲2 個(gè)月執行。

該法案的通過(guò),使得美國經(jīng)濟有望避免今年初再次陷入衰退。根據CBO 的最新報告,假設自動(dòng)減支進(jìn)一步推遲至 2014 年初開(kāi)始執行,2013 財政年度美國財政緊縮力度約為2290 億,拖累美國GDP 約1.6%,其負面作用主要將在 今年1 季度體現。根據以上的財政緊縮力度,2013 財年美國的政府赤字預計將為9420 億美元(約6%GDP),少于 2012 財政年度的11710 億美元。

對于這個(gè)提議,參議院以89 票贊同對8 票反對通過(guò)了這個(gè)法案,而眾議院本來(lái)尋求增加 3300 億美元的開(kāi)支削減計劃,但因無(wú)法獲得足夠的票數支持而作罷,直接對參議院的法 案投票,最終以257 票贊同對167 票反對、也通過(guò)了這個(gè)法案。這使近期威脅美國經(jīng)濟 乃至全球金融市場(chǎng)穩定的財政懸崖暫告一段落,但危險仍存。這仍是美國歷史上最大的 一次加稅,而且未來(lái)將面臨更大程度的開(kāi)支削減,例如3 月1 日的自動(dòng)減赤問(wèn)題會(huì )再度 凸顯,2 月下旬圍繞自動(dòng)減赤和提高債務(wù)上限還會(huì )有一場(chǎng)艱難的談判。所以,短期對風(fēng)險資產(chǎn)有較大提振,但中期仍有不少不確定性并未消除,不容盲目樂(lè )觀(guān)。

從這項財政懸崖法案的影響來(lái)看,雖然奧巴馬聲稱(chēng)對最富有的 2%征稅,而使98%的美國 人和97%的小企業(yè)所得稅不會(huì )上升,但實(shí)際上,據測算,全體美國人的平均聯(lián)邦稅收提 高1257 美元,平均聯(lián)邦稅率提高了1.8 個(gè)百分點(diǎn)至21.7%,其中77%的家庭均面臨稅負增加,年收入在50 萬(wàn)以下的美國人的平均聯(lián)邦稅率將上升1 至1.4 個(gè)百分點(diǎn)。由于此法 案對富人增稅更多,除了所得稅率上升,年收入高于25 萬(wàn)美元的夫婦和20 萬(wàn)美元以上 的個(gè)人還面臨因醫改法案而增加3.8%的投資所得稅,年收入在50 萬(wàn)-100 萬(wàn)以上和100 萬(wàn)以上的個(gè)人平均聯(lián)邦稅率將提高2.2%和5.2%,受影響最大。

另一方面,從政府支出削減來(lái)看,盡管自動(dòng)減赤法案拖延2 個(gè)月,使今年1、2 月支出不 會(huì )全面削減240 億美元,還可以用預算結余抵消120 億美元的支出,但是,聯(lián)邦政府未 來(lái)兩個(gè)月仍面臨120 億美元的開(kāi)支削減。

最后,值得警惕的風(fēng)險是美國債務(wù)總額觸及上限,違約風(fēng)險迫在眉睫。截至 2012 年12 月31 日,由于利息的支付等原因,美國已發(fā)行的國債已經(jīng)達到16.433 萬(wàn)億美元,超過(guò) 了16.394 萬(wàn)億美元的最高債務(wù)限額,超額部分為390 億美元,而國債總額占GDP 的比重 預計為103%。所幸美國財政部啟動(dòng)了規模為2000 億美元的“特殊措施”。

此次特殊措施在 2011 年7 月也曾使用,目的是控制國債總額回到最高債務(wù)限額以下,為 提高債務(wù)上限爭取時(shí)間,避免違約和政府關(guān)門(mén)。但是,值得憂(yōu)慮的是,過(guò)去三個(gè)月每月 平均發(fā)債規模為1220 億美元,未來(lái)兩個(gè)月盡管停發(fā)新債,但融資需求依然巨大,特別是 龐大的利息支出,使債務(wù)總額難以有效下降。從此次財政懸崖一波三折的談判過(guò)程來(lái)看, 提高債務(wù)上限更是阻力重重,前景堪憂(yōu)。我們認為,美國債務(wù)上限會(huì )在2 月底之前提高, 這是2011 年8 月美國債務(wù)削減法案規定的基準情形,但前提是美國政府進(jìn)一步削減赤字,過(guò)程雖有波折,但是美國政府不能承受?chē)鴤`約和政府關(guān)門(mén)之痛,所以不得不以更 大的開(kāi)支削減來(lái)?yè)Q取債務(wù)上限的再度提高。 未來(lái) 2個(gè)月兩黨將繼續 個(gè)月兩黨將繼續 討論聯(lián)邦支出削減和債務(wù)上限問(wèn)題,而屆時(shí)白宮將很難再具有大部分民眾的稅務(wù)優(yōu)惠到期這將顯著(zhù)增加民主談判 的難度,甚至可能導致美國政府再瀕臨“關(guān)門(mén)”。

整體來(lái)看,“懸崖邊的守望”有了初步結果,但還有削減政府支出和提高債務(wù)上限兩道 難題擺在美國政府面前,個(gè)人和家庭會(huì )因稅收增加而減少消費,市場(chǎng)仍將面臨壓力,短期風(fēng)險下降而中期仍需謹慎。

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