開(kāi)拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 全球宏觀(guān) 中國 證金公司再啟轉融券全網(wǎng)測試 或年底推出 做空能力強利空A股

[轉] 證金公司再啟轉融券全網(wǎng)測試 或年底推出 做空能力強利空A股

2012-11-14 09:02 來(lái)源: 瀏覽:615 評論:(0) 作者:余凡

在轉融資業(yè)務(wù)運行了不滿(mǎn)3個(gè)月之時(shí),能大比例放大融券做空功能的轉融券業(yè)務(wù)籌備工作也在提速。

消息人士稱(chēng),中國證券金融股份有限公司(下稱(chēng)“證金公司”)擬從11月下旬開(kāi)始,再度啟動(dòng)轉融券業(yè)務(wù)的全網(wǎng)測試,初定計劃在年底前推出轉融券業(yè)務(wù)。

但券商人士對此持懷疑態(tài)度,因證金公司此前曾計劃于10月1日前推出轉融券業(yè)務(wù)。不過(guò)目前可以確定的是,此次技術(shù)測試將比之前更為細化,測試頻率也會(huì )提高。

截至發(fā)稿時(shí),證金公司尚未就早報記者的征詢(xún)函給出官方回應。

由于昨日上午轉融券年底推出的消息便開(kāi)始流傳,而證金公司也始終未正面發(fā)表意見(jiàn),不少市場(chǎng)分析人士便將該消息作為昨日市場(chǎng)下跌的原因之一。

融券費率有待明確

所謂轉融券業(yè)務(wù)是指證金公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司,以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。包括轉融券業(yè)務(wù)和轉融資業(yè)務(wù)兩部分。在今年8月30日,轉融資業(yè)務(wù)率先出爐。對于轉融資先于轉融券出臺的安排,證金公司當時(shí)稱(chēng)是為了“呵護市場(chǎng)”。

根據相關(guān)媒體引述證金公司相關(guān)負責人的話(huà)稱(chēng),轉融券業(yè)務(wù)計劃在今年年底前推出。不過(guò)一首批獲得轉融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的券商負責人卻表示,“之前證金公司也曾計劃在國慶之前推出轉融券業(yè)務(wù)。”

數家試點(diǎn)券商均表示,到目前為止轉融券的費率標準還沒(méi)有確定下來(lái),試點(diǎn)期間的業(yè)務(wù)細則也有待明確。

因涉及到三方借還券,因此與轉融資相比,轉融券業(yè)務(wù)的制度安排和實(shí)施方案的設計更為復雜。該業(yè)務(wù)共分為兩端,左端是證金公司從證券出借人處借入證券,并向出借人支付相應利息;右端是證金公司作為出借人向證券公司借出證券,證券公司向證金公司支付相應利息。

根據滬深兩市交易所在今年8月份發(fā)布的《轉融通證券出借交易實(shí)施辦法(試行)》,左端的證券出借人范圍非常廣泛,《辦法》僅規定出借人須符合以下要求“熟悉證券出借交易相關(guān)規則,了解證券出借交易風(fēng)險特性,具備相應風(fēng)險承受能力;不存在被法律、行政法規、部門(mén)規章或本所業(yè)務(wù)規則禁止或者限制參與證券出借交易的情形;最近三年內沒(méi)有與證券交易相關(guān)的重大違法違規記錄;交易所規定的其他條件,都可以向證金公司出借證券”。不過(guò)交易所同時(shí)發(fā)布的相關(guān)通知顯示,試點(diǎn)期間,證券出借人僅限于機構投資者,證券出借交易實(shí)行定價(jià)交易,暫不接受約定申報。

“因為我們處于右端,還沒(méi)有得到左端證券出借人的具體信息,”另一家試點(diǎn)券商業(yè)務(wù)負責人說(shuō)道,“不外乎企業(yè)法人、保險機構等。”一金融衍生品分析師則認為,今后轉融券業(yè)務(wù)的最大證券出借方還是一些中央和地方國企的大股東:“雖然這些大股東持有的股票已處于流通狀態(tài),但為了保證絕對的控股權,這些證券相當于‘死券’。轉融券會(huì )是這些死券很好的盤(pán)活通道。”

“在這里我要提出一個(gè)觀(guān)點(diǎn),那就是投資者一定要轉變‘多頭’思維,否則在今后的市場(chǎng)上將永遠無(wú)法賺錢(qián)。”該消息人士著(zhù)重提出,“必須要正視一個(gè)問(wèn)題,就是越來(lái)越多的機構開(kāi)始用‘做空’來(lái)賺錢(qián),如果繼續保持多頭思維,那就說(shuō)明你已經(jīng)不適合在這個(gè)市場(chǎng)上玩了。”

標的券范圍基本不變

消息人士稱(chēng),比較確定的是,在轉融券推出初期,其可出借的標的券范圍,與目前已在進(jìn)行的融資融券中融券賣(mài)出標的證券范圍相同,并未有新增股票。

當前,兩市交易所中融資融券標的證券范圍為,上證180指數成分股以及包括“滬深300”在內的5只交易所交易型開(kāi)放式指數基金(即ETF);深市98只標的證券以及3只ETF基金。并且根據業(yè)務(wù)規則,證金公司向券商融出的每種證券余額,不得超過(guò)該證券上市可流通市值的10%。

另外,已經(jīng)同證金公司簽訂了轉融通業(yè)務(wù)協(xié)議的試點(diǎn)券商,也能同樣開(kāi)展轉融券業(yè)務(wù)。目前已獲得轉融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)的共有兩批券商,合計30家。包括海通證券、國泰君安證券、中金公司等。

“基本的轉融券業(yè)務(wù)規則已經(jīng)公布出來(lái)了,就是參照之前的。”該消息人士說(shuō)道,現在要確定的就是費率問(wèn)題。因為相較于比較穩定的融資費率,各家券商給出的融券費率已大幅下跌。

根據此前公布的《轉融通規則》,在每一交易日開(kāi)市前,證金公司公布轉融通標的證券名單,以及當日有借入意向的標的證券對應的各期限的證券借入費率(下稱(chēng)“費率”)。費率當日不得變更,次日可變更,以中國人民銀行公布的利率為基準。轉融券期限分3天、7天、14天、28天、182天五個(gè)檔次。

轉融資業(yè)務(wù)自今年8月30日正式推出后迄今,中國股市始終處于單邊下跌狀態(tài)。其間證券公司共向證金公司融入了各期限資金50億元,償還2.69億元。即便是券商將所借資金全部投入近股市,相比總市值已達21.3千億元的股票市場(chǎng),無(wú)異于杯水車(chē)薪。

一華東地區券商曾坦言,當下市況中,券商基本都不缺資本金,“證金公司存在的最大意義是擴大可出借的股票池。”因單純的融券業(yè)務(wù)中,券商必須先自行買(mǎi)入標的券才能向客戶(hù)出借,期間券商需要承擔標的證券價(jià)格下跌的風(fēng)險,因此券商對融券業(yè)務(wù)多少顯得有些被動(dòng)。“所以證金公司和券商都非常期望轉融券業(yè)務(wù)能早日推出,能滿(mǎn)足越來(lái)越多機構投資者做對沖產(chǎn)品的需求。”

迄今為止證金公司的注冊資本金已從75億元擴至120億元,并已啟動(dòng)第二輪增資,預計資金到位后規??蛇_220億元。


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